发布日期：2025-11-19 06:41    点击次数：51

　　估值扰动再袭好意思股，英伟达最新财报能否成为更始点？

　　作家：樊志菁

　　在好意思国联邦政府结束史上执续时辰最长的停摆并重启后，联邦机构正紧迫科罚积压的经济数据。

　　但是，好意思国联邦政府告诫称，由于停摆时间数据集中使命中断，环节经济主义，尤其是10月奇迹数据和通胀数据可能存在永久性偏差。这一情况使得好意思联储在谈判12月战术会议之际堕入严慎。多名好意思联储官员均暗示，挣扎通胀的战争远未结束。降息概率也已出现大幅波动。

　　好意思股在上周冲高后势头蓦的逆转，估值担忧让东说念主工智能(AI)有关股票领跌科技板块。异日一周，财报季压轴亮相的科技巨头英伟达功绩将受到更多关注，其施展或将决定短期市集能否企稳。

　　降息预期骤降

　　好意思国政府停摆已于上周结束，但官方经济文书发布前仍需更多时辰汇总额据。

　　夙昔一周私营看望数据不冷不热。好意思国孤苦企业聚拢会(NFIB)编撰的11月小企业乐不雅指数98.2，略低于预期值98.5。

　　物价方面，好意思国劳工统计局暗示，10月耗尽者物价指数(CPI)忖度发布时辰为12月初至中旬。但金融数据服务商预测，10月CPI环比或上升0.2%，同比涨幅则为3.0%。将较前一月下降0.1个百分点，与9月3.0%的同比涨幅执平。克利夫兰联邦储备银行的通胀即时预测显露，10月中枢CPI(剔除食物和能源价钱)忖度环比上升0.3%。

　　奇迹市集方面，经济数据公司Haver Analytics预测，摒弃11月8日当周，初次申领休闲挽回东说念主数从之前一周的22.88万东说念主降至22.75万东说念主。好意思国劳工部忖度从20日起收复发布该文书。

　　牛津经济推敲院高等经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接收第一财经记者采访时暗示，他正密切关注初请休闲金数据，以判断近期公布的裁人狡计是否已回荡为显耀的奇迹岗亭流失，但现在尚无有关迹象。

　　对市集而言，近一周最环节的动态未必是多位好意思联储官员发表有关言论后，市集对12月降息的预期大幅降温。

　　旧金山联储主席戴利(Mary Daly)暗示，由于通胀“仍具坚定性”，现在判断12月降息是否合理“为前卫早”。这一态度与她 9月时的表态有所偏离。那时她称，异日可能需要进一步降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)则指出，尽管劳能源市集有所疲软，但更明确且紧迫的风险依然物价默契。波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)暗示，在高度不笃定的环境下，为均衡通胀与奇迹风险。她支执一段时辰内保管利率默契。

　　市集对好意思联储12月降息的概率已从上周的66%降至41%。不外，从面前至2026年底，市集预期的好意思联储累计降息幅度(每次25个基点)仍保管在3次，即累计降息75个基点。

　　施瓦茨向第一财经暗示，好意思联储多位官员(包括好意思联储主席哈马克、柯林斯、穆萨勒姆、卡什卡里及施密德)发表鹰派言论，鞭策收益率在本周后期再度走高，“现在的中枢问题在于：劳能源需求的下降能否与劳能源供给的放缓相匹配，从而幸免休闲率因裁人或职业年纪东说念主口奇迹率(prime-age employment-to-population ratio)恶化而上升。”

　　市集恭候新催化剂

　　受估值水平高企、通胀担忧挥之不去导致降息预期大幅降温的影响，所谓的“东说念主工智能(AI)来去”受挫，好意思国三大股指收盘涨跌互现。

　　说念琼斯市集统计显露，板块呈现轮动特征。能源、基础材料和医疗保健板块领涨上周行情，而可选耗尽板块则在跌幅榜中居前。

　　“科技七巨头”(Magnificent-7)中有4只个股周线着落，特斯拉领跌。在市值超2000亿好意思元的个股中，施展最差的个股包括帕兰提尔(Palantir Technologies)。尽管该公司11月3日发布的第三季度财报功绩超预期且上调了功绩带领，但这仍未能对消市集对其高市盈率的担忧——该公司面前市盈率约为400倍。

　　标普全国(S&P Global)在推敲文书中指出，掂量市集厚谊调治最显耀的主义，是主要科技子板块的空头头寸数据。现在，北好意思半导体及半导体建造品类下公司的空头利率已达0.285%，为本年以来的最高水平。“这些数据标明，机构投资者和对冲基金清廉幅转向看空科技板块。在东说念主工智能飞腾鞭策科技股估值数月来不断攀升后，这些投资者似乎越来越折服，科技板块理当出现回调。”文书写说念。

　　西北互惠金钱(Northwestern Mutual)首席股票投资组合司理斯塔基(Matt Stucky)暗示：“咱们真贵到市集出现了一定进度的轮动，此前以纳指要素股为主的领涨板块热度减退，医疗保健、金融等其他板块施展突出可以。要让市集广度扩大，一个环节因素是企业盈利面也需要随之扩大。”

　　嘉信应允在市集忖度中写说念，受科技/东说念主工智能边界执续抛售的压力以及好意思联储对于12月可能降息的言论影响，投资者阅历了一轮如坐过山车般的行情波动。标普500指数再次接近50日均线潜在支执位。不外AI边界近期的飘荡是否会演变为又一个“深度调节时刻”，现在尚难定论；但19日英伟达发布财报，投资者应能赢得更了了的判断。

　　该机构觉得，对多头而言，庆幸的是尽管上周五盘中跳水，现在三大股指均已回升至均线之上欧洲杯体育，标明技巧支执位暂未失守。这一走势或为本周股市反弹奠定基础。此外值得关注的是，11月至12月频频具备“牛市季节性”特征，基金司理可能会出现 “功绩追赶”行情——尤其是在股市近期已出现回调的布景下。英伟达的财报既可能再行点火“AI多头来去”讲理，也可能为近期围绕高估值与过度投资的担忧进一步“添柴加火”。若英伟达发布不足预期的财报数据或功绩带领，股市好像率将走弱。